制度环境不断完善 境外上市回暖

出门问问、茶百道、天津建发登陆港交所；思宏国际、移动财经登陆纳斯达克；小马智行、虎虎科技等收到境外发行上市备案通知书……近一周，多家企业境外IPO的消息传来，释放出企业境外上市的暖意。

市场人士认为，近期多部门明确“落实好境外上市备案管理制度”“更好支持科技型企业境外上市融资发展”“支持内地行业龙头企业赴香港上市”等，将进一步畅通境外上市渠道，更好支持企业依法合规利用两个市场、两种资源实现规范健康发展。

境外IPO逐步恢复

今年以来，境内企业境外IPO呈现出进一步恢复态势。截至4月28日，已有20家公司登陆美股市场，超过去年同期的18家；12家公司登陆港交所，且后备企业不断扩容。

据统计，自境外上市新规2023年3月31日施行以来，截至2024年4月28日，约150家企业已获境外首发备案和全流通备案。剔除已获备案企业，截至4月18日，申报境外首次公开发行及全流通备案企业数量达99家；其中，72家申请在港股上市，占比超过70%。有关方面透露，港交所正审批的上市申请近百宗，已经在内地监管机构申请备案到港上市的企业也有几十家。

中国证券报记者注意到，近期赴境外上市企业，来自新经济、新消费、医疗等领域的居多，并受到投资者青睐。以4月24日登陆港交所的人工智能公司出门问问为例，公开发售获得了上百倍的超额认购。

国桓律师事务所合伙人蒋靖认为，成熟市场的新经济、新消费等板块交易较为活跃，市场对这些领域的企业给予的估值水平也更高。近期赴境外上市的境内企业多为行业龙头，发行人质量较高，其上市不仅为全球投资者提供了更多投资机会，也为中国经济发展注入新活力。

打造透明可预期制度环境

境外上市回暖，离不开透明、可预期的制度环境。境外上市新规的顺利推行，为境内企业开拓了新的融资渠道，对于提高境内企业境外上市的信息披露质量及合规性产生积极影响。

记者关注到，监管部门对境外上市备案补充材料的要求更加明确、精简，把应由投资者自主判断的事项交给市场，不对境外上市额外设置门槛和条件；

同时，提升备案透明度，公开每家企业的备案进度、补充材料要求等。

记者梳理近期要求补充材料的情况发现，业务真实性、股权架构合规性、行业监管合规性、过往上市进程中断等是监管部门较为关注的问题。同时，多家企业被问及数据合规问题。证监会要求挚达科技、中和农信说明上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施等。

“相关数据信息或关乎数据安全和个人信息保护。监管部门有责任对相关境外上市公司数据信息披露进行合规审查。”蒋靖说。

境外上市新规的施行对于提高境内企业境外上市的信息披露质量也产生了积极影响。“前几年，个别境外IPO企业出现了财务造假、虚假陈述等重大违法违规事件，对境外资本市场产生了恶劣影响。境外上市新规将对提高境内企业境外上市的信息披露质量产生积极影响，提升国际市场对中国企业的认可度。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

境外融资有望升温

市场人士认为，在拓宽企业境外上市融资渠道的政策预期下，境内企业境外融资活动预计会进一步升温。

一方面，内地行业龙头企业赴境外上市迎来利好。证监会4月19日发布5项资本市场对港合作措施，明确支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资。

专家认为，随着境内企业海外融资渠道进一步疏通，资本市场持续高水平开放，全球投资者将有更多机会共享中国经济发展红利；更多内地企业赴港上市有助于优化港股市场的结构，吸引更多资金沉淀，形成优质公司和资金的正反馈，进一步巩固香港作为全球金融中心和人民币国际化“桥头堡”的地位。

另一方面，科技型企业境外上市渠道将更加畅通。证监会4月19日发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出，支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展。

此外，境外上市备案管理质效也有望进一步提升。商务部等十部门近期联合印发的《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》提出，持续提高境外上市备案管理质效，加快备案办理进度。

蒋靖表示，监管部门对符合条件的企业赴境外上市的支持态度，为中国企业走向海外资本市场铺平道路，未来境内企业赴美、赴港上市的队伍或进一步壮大。

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