中际旭创一季度盈利超10亿元预计后续800G光模块产品出货量将加大

高端产品出货持续放量，中际旭创(300308)在今年一季度业绩继续走高。

据公司4月21日晚间发布的一季报，中际旭创今年一季度实现营收48.43亿元，同比增长163.59%；净利润10.09亿元，同比增幅达303.84%。

值得一提的是，自去年二季度以来，中际旭创业绩逐季增长，今年一季度盈利水平创下上市以来公司单季净利新高。中际旭创表示，自2023年3月开始，海外大客户在AI方面的800G需求开始起量，并不断增加和补充订单，整个行业的趋势发生根本性的转变；而在2023年下半年，部分海外大客户开始提高400G光模块的需求用于以太网400G交换机网络，400G订单和出货量也开始显著增加。

利润水平方面，中际旭创今年一季度毛利率为32.8%、净利率为21.2%，均为历史一季度最高水平。不过，相较2023年全年，公司今年一季度毛利率微降0.23个百分点。

对此，中际旭创表示，每年的一季度会执行新的价格年降，毛利方面会有一些反映；其次是产品结构的原因，400G产品在一季度上量比800G产品相对快一些，但毛利相较800G低，影响了综合毛利率表现。与此同时，公司表态，在执行新的价格后，会全力通过提升良率、BOM成本和生产效率等方式，以提高产品毛利率。

从需求层面来说，中际旭创预判今年800G产品的全球需求总量很大，客户也没有在需求上砍单，按照交付节奏，预计在后面几个季度的出货量会更多。另一方面，目前全球的EML等原材料供应偏紧张，全行业还没有完全达到客户想要的理想的交付量级，说明更多的出货量还在后面。

在技术研发方面，中际旭创走在行业前端。OFC2023期间，公司现场演示了面向人工智能和数据中心的800G和1.6T产品，包括自研硅光芯片和线性Driver/TIA的1.6T-LPO-DR8模块，自研硅光芯片的相干引擎的800G-ZR相干模块、800G-LPO-2*FR4模块、800G-DR4等模块。国盛证券研报指出，伴随AI训练芯片的升级，大模型训练规模的进一步提升，对应光连接速率以及规模还将进一步放大，公司作为行业龙头，在AI驱动下，预计800G/1.6T光模块产品将加速放量。

在中际旭创看来，今年预计主要是800G光模块的上量，配合以太网交换机的400G光模块也会快速上量，这个趋势很明确。明年或会有以太网客户的产品迭代至800G的光模块，1.6T预计也会在明年上量。后续传统EML方案、硅光方案或者LPO等都会陆续验证。

据国盛证券研报，云计算时代通信相较于计算发展相对滞后，芯片迭代周期约2至3年，而通信迭代周期约4至5年。而在AI驱动下，通信和计算变得同等重要。从英伟达的进展上看，芯片迭代速度缩短到1年，通信迭代速度也正被大幅度压缩至1.5年甚至1年，技术领先、与客户合作紧密的头部厂商优势被进一步放大，伴随高端需求的持续放量以及技术迭代速度的提速，预计行业格局或将向头部厂商进一步集中，而随着市场空间被AI进一步打开，光通信或正迎来历史上发展最好的阶段之一。

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