非农，疑似泄密

美国非农数据在即，交易员们好久没这么紧张过了。

1、今晚数据的好坏，将直接左右美联储9月会议降息幅度。“新美联储通讯社”发文称，如果数据疲软，可能会促使美联储降息幅度扩大至50个基点，但若表现良好，美联储会维持降息25个基点的计划。

2、如何界定数据“是否疲软”，是一个关键问题。

市场预期8月非农就业岗位将增加16万个（高于7月的11.4万个），失业率预计将小幅下降至4.2%——与市场预期值进行比对，是华尔街衡量非农数据好坏的标准。但难点在于——同时比对非农就业人数和失业率，两者同时高于市场预期或低于市场预期的情况很少见。降息25基点的情况：略差于预期，或持平预期。失业率为4.2%或4.3%，且新增就业人数约为13万至15万——这是略差于预期的情况，如果能够达到此水平，那么大概率降息25基点。降息50基点的情况：失业率高于4.3%，或非农就业数据低于11万。

注：非农数据前，交易员们预计降息50个基点的概率为41%，降息25基点的概率为59%。需要密切关注非农数据后这一概率的变化。

3、今天早间道琼斯刊发了一则芝加哥联储主席古尔斯比接受采访的“独家报道”，这个时机非常微妙——恰逢非农数据公布前，而美联储已经在此刻有权限打开了这份报告。古尔斯比的讲话内容恰好涉及就业市场。

他表示，看到了“更多”有关劳动力市场降温的警告信号。几个月来，美联储一直对劳动力市场的降温表示欢迎，这可能带来持久的扩张。但持续的疲软增加了劳动力市场继续降温的可能性，并且可能“变得更加糟糕”。劳工部将于周五公布8月份就业报告，该数据将有助于解答这一关键问题。从总体上看，8月就业报告可能有助于确定预计降息的规模和速度。但美联储不会过分看重一个月的就业数据。

他说的每一字都透露了诸多信号。

4、就业数据公布后，紧随其后纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒将分别发表讲话，然后美联储将进入本月举行政策会议前的静默期——所以这将是美联储最后一次向市场传递信号。

今晚，准备好迎接大风大浪。美联储有一句话是对的，不会过分依赖单一的数据，所以非农数据已经没那么重要——一切皆定数。

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