上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近日，上海财经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析研讨会，发布了专题报告，并围绕宏观经济形势进行专项研讨。

《上海财经大学2024年第一季度宏观经济数据分析报告》从中国经济运行的主要特征及消费、投资、外贸、价格、金融等方面进行了系统分析，并提出了针对性建议。总体而言，一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生产活动加快带动第二产业增长持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑经济回升向好。

从各个维度来看，消费增速回落，服务消费增长较快；固定资产投资增速继续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现偏弱，信贷需求有待提振。

上海财经大学宏观团队成员、经济学院副教授李双建对一季度全国消费、投资、金融数据进行点评。他认为，数据说明当前整体经济延续温和修复态势，全年经济目标有望顺利达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上消费依然表现强劲。固定资产投资增速继续提升，但民间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三大投资领域中呈现出“制造业引领回升、基建支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双降温，居民和企业信贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易数据，上海财经大学宏观团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外部需求仍然处于较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处于较低水平，经济活动景气度不高，收入制约消费增速。与此同时，作为国民支柱行业的房地产业也处于下行周期并面临较多困难，这都极大制约了国内需求。赵琳预计，2024年全年进出口增速将继续呈现微弱正增长态势。

与会嘉宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济形势、国内经济形势、大类资产价格走势、商品总量与结构等方面分析一季度宏观经济形势发展。他表示，国际层面，由于美国通货膨胀依旧偏高，市场对美联储降息预期减弱；国内层面，地产行业与宏观经济之间逻辑发生转变，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增速符合预期，未来政策或可适度关注名义GDP增速和通胀水平，实现总体价格水平温和上升有利于经济复苏和微观主体景气改善”。

中信建投证券周期组组长、房地产行业首席分析师竺劲则以中国房地产市场为研究对象，详细分析了当前中国房地产现状和未来走向。在他看来，经历了三轮房地产周期后，房地产供求关系发生了重大变化。房地产销售在2021年达到顶峰后由正转负，过去货币化棚改带来的正面影响正逐渐消退。

在竺劲看来，中国房地产旧发展模式存在重需求管理而轻供给调节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在货币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不足。建议未来房地产新发展模式的政策规划应充分考虑上述因素，如积极防范风险，稳定信贷制度；供地更多向保障性住房倾斜，价格上商品房定价更为灵活，形成多渠道土地供应；积极稳妥推进房产税立法，打击投机行为；发展保障房，完善预售制度，畅通二手房交易，逐步向租售同权过渡。

近日，上海财经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析研讨会，发布了专题报告，并围绕宏观经济形势进行专项研讨。

《上海财经大学2024年第一季度宏观经济数据分析报告》从中国经济运行的主要特征及消费、投资、外贸、价格、金融等方面进行了系统分析，并提出了针对性建议。总体而言，一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生产活动加快带动第二产业增长持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速增长支撑经济回升向好。

从各个维度来看，消费增速回落，服务消费增长较快；固定资产投资增速继续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现偏弱，信贷需求有待提振。

上海财经大学宏观团队成员、经济学院副教授李双建对一季度全国消费、投资、金融数据进行点评。他认为，数据说明当前整体经济延续温和修复态势，全年经济目标有望顺利达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上消费依然表现强劲。固定资产投资增速继续提升，但民间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三大投资领域中呈现出“制造业引领回升、基建支撑平稳、地产拖累加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双降温，居民和企业信贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易数据，上海财经大学宏观团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外部需求仍然处于较低水平。外部较高的利率水平和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处于较低水平，经济活动景气度不高，收入制约消费增速。与此同时，作为国民支柱行业的房地产业也处于下行周期并面临较多困难，这都极大制约了国内需求。赵琳预计，2024年全年进出口增速将继续呈现微弱正增长态势。

与会嘉宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济形势、国内经济形势、大类资产价格走势、商品总量与结构等方面分析一季度宏观经济形势发展。他表示，国际层面，由于美国通货膨胀依旧偏高，市场对美联储降息预期减弱；国内层面，地产行业与宏观经济之间逻辑发生转变，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增速符合预期，未来政策或可适度关注名义GDP增速和通胀水平，实现总体价格水平温和上升有利于经济复苏和微观主体景气改善”。

中信建投证券周期组组长、房地产行业首席分析师竺劲则以中国房地产市场为研究对象，详细分析了当前中国房地产现状和未来走向。在他看来，经历了三轮房地产周期后，房地产供求关系发生了重大变化。房地产销售在2021年达到顶峰后由正转负，过去货币化棚改带来的正面影响正逐渐消退。

在竺劲看来，中国房地产旧发展模式存在重需求管理而轻供给调节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在货币金融、土地、税收、住房保障等方面也存在诸多不足。建议未来房地产新发展模式的政策规划应充分考虑上述因素，如积极防范风险，稳定信贷制度；供地更多向保障性住房倾斜，价格上商品房定价更为灵活，形成多渠道土地供应；积极稳妥推进房产税立法，打击投机行为；发展保障房，完善预售制度，畅通二手房交易，逐步向租售同权过渡。

校对：高源

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